随着第七次人口普查结果公布，中国的老龄化问题再度成为市场的关注点。《中共中央、国务院关于优化生育政策、促进人口长期均衡发展的决定》从国家战略层面高度重视老龄化问题。老龄化对中国经济有什么影响？对哪些行业影响偏大？如何应对老龄化问题？我们将逐一解答。
我们通过对全球200多个国家和地区的数据分析，发现老龄化对经济的影响呈现以下特点：第一，相比于正常时期，在经济危机期间，老龄化对经济的负面影响更大。第二，老龄化初期、即未富先老对经济增长更加不利。第三，老龄化速度达到一定阈值时，对经济的负面影响更加明显。第四，对比各个地域及文化圈，人力资源禀赋优势大的国家和地区的经济受老龄化的负面影响更大。由于老龄化是一个人口结构的渐变的过程，在短期人口结构基本不变，因此老龄化对短期的经济影响难以显现。老龄化对经济的影响，更多的表现在中长期的经济发展上。
中国未来经济将面临老龄化的巨大挑战。一方面，中国过去的发展较大程度上依赖于人力资源禀赋，老龄化带来的年轻人口比例下降将导致较大的经济下行压力。我们发现中国的经济增长与该年前20年的出生人口规模有着几乎一致的走势。从年轻人口与经济增长相关趋势来判断，未来中长期的中国经济增长定会受到少子化引致的老龄化的负面影响。另一方面，中国养老体系、退休制度未能充分应对老龄化趋势，老年人口增加带来的社会成本也将成为未来经济的重大负担。而中国目前正处于“未富先老”的阶段，科技水平不足以抵消老龄化对经济的负面影响。所以中长期来看，中国可能会面临老龄化带来的经济阵痛期。
对于具体行业而言，首先我们认为未来十年房地产业面临较大的下行压力。城镇化带来的房地产繁荣正在放缓，而老龄化带来的压力与日俱增。其次，中国人口结构也将会继续发生根本性变化，劳动力成本居高不下已成定局，劳动密集型产业将被迫转型或升级，让步于技术密集型产业。再次，中国老年人人数总量在快速增加，且老年人患病率也在持续攀高，卫生服务需求明显增加，医药行业前景广阔。同时，现有的医疗机构体系将承受较大的流量压力，所以民营连锁医院无疑将成为基层医疗机构中重要的补充力量。
应对老龄化，国家层面应积极实施促进生育的政策，重视提高我国劳动力整体素质，增加对人力资本的投资；同时提高退休年龄，完善养老金体系，并防止储蓄率的快速下降。
来源: 东北证券
